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19日北向资金净卖出40.32亿元终结连续8日净流入
3月19日，三大股指大幅走低，截至收盘，沪指跌1.69%报.66点，深成指跌2.56%报点，创业板指跌2.81%报.52点；两市合计成交亿元。
今日，北向资金全天净卖出40.32亿元，终结连续8日净买入；本周北向资金累计净买入87.07亿元。
上海机电()：营业质量持续改善Q3业绩略超预期
事件：公司发布年三季报，前三季度实现营收.18亿，同比+2.21%；实现归母净利润9.19亿元，同比+1.50%；扣非归母净利8.71亿元，同比+4.15%。
投资要点
电梯行业持续复苏，公司Q3业绩超预期
Q3公司实现收入61.41亿元，同比+3.93%，归母净利润3.26亿元，同比+22.02%，略超市场预期。公司Q3业绩大增的原因有：①下游地产链条复苏。Q3国内房地产开发投资完成额4.07万亿元，同比+11.83%，房屋新开工面积6.25亿平米，同比+3.91%，国房景气指数重回。受益于此，年1-9月电梯行业总产量89.3万台，同比+4.6%，电梯行业景气持续改善。②随着国内“疫情”的有效缓解，受到冲击的房地产及基础设施建设正在迅速恢复，得益公司“4+1”行动，以及电梯产品的需求在二季度开始恢复性增长，公司Q3订单销量超预期。公司在7月份取得了“单月生产、发货、签约量均超万”的历史性突破，截至Q3末，公司的合同负债为.27亿元，同比+2.1%，在手订单充足，短期业绩稳步增长可期。
盈利能力有所改善，经营现金现金流大幅改善前三季度综合毛利率16.56%，同比+0.02pct；净利率8.46%，同比+0.16pct。Q3单季毛利率17.08%，同比+0.81pct；净利率8.31%，同比+0.93pct，盈利能力持续提升。前三季度期间费用率7.51%，同比-0.2pct，其中销售费用率2.43%，同比-0.69pct，管理费用率(含研发)为6.15%，同比+0.34pct，费用率下降是公司盈利能力持续改善的重要原因。
年前三季度经营性现金流净额为10.51亿元，同比+.87%，主要是由于所属子公司本期销售商品流入增加，同时人工费用、税费等日常经营活动支出减少。
电梯行业价格战逐渐消除，行业景气程度有望延续年以来我国电梯行业经历激烈的价格战，对企业盈利杀伤明显，当前在电梯企业盈利能力大幅减弱的情况下，行业已经不具备大幅降价的空间，电梯价格有望趋于稳定。需求端，旧楼加装电梯作为民生工作受到各地政府重视，将给电梯行业带来新的增量，同时考虑电梯更新、轨道交通、传统地产等领域电梯需求，我国电梯行业需求有望稳步增长，公司作为行业龙头将持续受益。
盈利预测与投资评级：我们预计-年的净利润分别为11.64/12.72/13.87亿，EPS为1.14/1.24/1.36元，对应当前股价PE为16/14/13倍，给予“买入”评级。
风险提示：下游地产链复苏低于预期，行业竞争加剧。
长春高新()年报点评：业绩持续高速增长生长激素与疫苗表现亮眼
事件描述
公司发布年度报告，年实现营业收入85.77亿元，同比增长16.31%；实现归母净利润30.47亿元，同比增长71.64%，实现扣非后归母净利润29.52亿元，同比增长66.25%。
事件点评
生长激素持续高速增长，疫苗产品实现快速放量。年，公司实现营业收入85.77亿元，同比增长16.31%；实现归母净利润30.47亿元，同比增长71.64%，业绩持续快速增长。其中Q4实现营业收入21.78亿元，同比增长12.84%，归母净利润7.86亿元，同比增长47.15%。分业务来看：(1)核心子公司金赛药业实现收入58.03亿元，同比增长20.34%，实现净利润27.60亿元，同比增长39.66%，核心产品生长激素持续高速增长。生长激素国内渗透率较低，市场空间巨大，公司是国内生长激素龙头企业，旗下系列产品品规齐全，具有良好的品牌形象，未来随着患者对产品从认知到认可的不断积累，公司生长激素将延续高速增长态势。
(2)疫苗公司百克生物实现收入14.33亿元，同比增长43.30%；实现净利润4.09亿元，同比增长.88%。其中，水痘疫苗实现快速放量，年获得批签发.02万人份，同比增长23.33%，市场占比第一。
鼻喷流感疫苗首年上市获得批签发.7万人份，该疫苗使用便捷，上市后表现良好，未来有望持续快速放量。(3)华康药业(中药)实现收入5.83亿元，同比增长0.45%；实现净利润0.42亿元，同比降低1.48%。
(4)高新地产实现收入7.25亿元，同比下降23.00%；实现净利润1.37亿元，同比降低41.62%。
持续加大研发投入，努力提升创新能力。公司积极推进科技创新研发项目，持续加大研发投入，努力提升创新能力，年研发费用同比增长28.12%：(1)金赛药业在儿科产品方面，以生长发育为中心，积极拓展适应症；在抗肿瘤产品方面，用于血液系统恶性肿瘤、晚期恶性实体瘤和淋巴瘤的金妥利珠单抗已启动国内临床试验，并获得美国FDA药物临床试验批准；通过外部合作等方式，积极拓展技术覆盖面，引进甲磺酸亮丙瑞林、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液等项目，进一步增强公司在儿童健康、女性健康、生殖及肿瘤等领域的技术储备。(2)百克生物用于抗狂犬病病毒的人用狂犬病疫苗(Vero细胞)冻干剂型产品Ⅲ期临床试验已基本完成；用于预防老年人带状疱疹及并发神经痛的带状疱疹减毒活疫苗产品Ⅲ期临床试验已进入尾声，2.5万例受试者全部入组，后续将对产品的安全性、保护效力及免疫持久性等方面进行评价；作为国内现有无细胞百白破疫苗更新换代产品的吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗已经获批临床，如研发成功将使国内百白破疫苗完成升级换代，提升免疫效果、降低不良反应，并为公司以后开发多联疫苗打下基础。
持续加强建设投资，提供产能保障。公司持续加强医药核心领域建设投资，金赛药业生长激素生产基地项目、百克生物疫苗生产基地项目、华康药业工业园建设项目、凯美斯化药基地项目、安沃高新抗体药基地项目等多个国际化医药项目生产基地陆续开始设计、建设，为公司做大做强生物医药产业提供保障。
投资建议
国内生长激素市场空间巨大，竞争格局良好，行业仍处于高速发展时期，公司作为龙头企业维持快速增长。水痘疫苗持续放量，鼻喷流感疫苗上市后表现良好，为公司带来新的利润增长点。预计公司-年EPS分别为9.87\12.36\15.57，对应公司3月12日收盘价.50元，-年PE分别为44.1\35.2\28.0倍，维持“增持”评级。
存在风险
药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期的风险，新冠肺炎疫情影响风险。
金雷股份()：积极开拓大兆瓦市场成本管控能力进一步优化
公司年实现营业收入14.77亿元，同比增长31.37%；实现归母净利润5.22亿元，同比增长.50%。年第一季度，公司预计实现归母净利润1.23-1.41亿元，同比增长%-%。
投资要点：
业绩略超预期，风电主轴及锻件业务实现快速成长。公司年度实现营业收入14.77亿元，同比增长31.37%；实现归母净利润5.22亿元，同比增长.50%；实现经营活动产生的现金流净额为1.65亿元。公司年第一季度预计实现归母净利润1.23-1.41亿元，同比增长%-%。业绩高速增长主要原因包括：1)得益于风电行业高景气度和大型化趋势，公司风电主轴及其他锻件业务实现快速发展；2)募投项目建设产能逐步释放，降本增效持续推进。
锻造主轴龙头优势稳固，铸造主轴产品扬帆起航。报告期，公司风电主轴业务实现销量12.49万吨，较去年同期增长30.92%。目前公司MW级风电主轴年产能台，各类大型锻件年产能13万吨，并具备模铸、锻造、热处理、机加工、涂装全流程生产能力。
产业链纵向延伸优化公司成本管控能力，报告期内风电业务板块直接材料成本同比下降8.70%。支铸锻件二期项目建设的陆续完工，已进入铸造样件开发认证阶段，预计年1季度实现投产，届时公司将具备年产5.1万吨海上风电用高端球墨铸铁风电主轴铸造生产能力。
加强与下游客户战略共赢，积极开拓大规格大MW主轴市场。报告期内，公司加强对现有客户的巩固维护，与维斯塔斯、GE、西门子歌美飒、恩德安信能、上海电气、远景能源等客户维持良好合作关系。同时，公司不断加强大规格大MW主轴的市场开发，GE未来主力机型新产品完成首件认证，上海电气未来主力机型的开发常态化进行中，实现了海装风电的批量供货，与三一重能、山东中车等客户开展进一步合作，有望开拓销售领域，提高订单份额，提升整体市场竞争力。
维持盈利预测，维持“买入”评级：公司是全球风电主轴龙头，受益风电需求提升。我们维持公司-年盈利预测，预计公司-年归母净利润分别为6.09亿元、7.38亿元；新增年盈利预测，预计公司年归母净利润为8.83亿元；对应-年EPS分别为2.33、2.82、3.37元/股，对应估值分别为15倍、12倍、10倍。
风险提示：风电装机不达预期；原材料价格上涨。
开润股份()：看好公司疫情后业务有望恢复快速增长
核心观点：
公司公告年年报。年公司营业收入19.44亿元，同比下降27.87%，归母净利润0.78亿元，同比下降65.51%。年第四季度单季营业收入和归母净利润分别增长-36.66%和-19.62%。
公司代工制造业务韧性强，品牌经营业务受疫情影响较大。年公司代工制造业务营收11.81亿元，同比下降10.48%，品牌经营业务营收7.33亿元，同比下降43.06%。主要由于新冠疫情对出行市场、箱包等出行消费品业造成较大影响。
毛利率提升，期间费用率有所增加。年公司毛利率28.48%，较上年同期增加0.71个百分点，其中，代工制造业务年毛利率29.21%，较上年同期减少3.36个百分点，品牌经营业务年毛利率27.84%，较上年同期增加3.34个百分点。年执行新收入准则，将属于合同履约成本的物流快递费计入成本，导致毛利率同比偏低。
年公司期间费用率20.87%，较上年同期增加6.64个百分点，主要由于受疫情影响营收下降，同时发行可转债使得财务费用增加。
年代工制造业务有望较年实现较快增长，品牌经营业务预计保持平稳。代工制造业务，伴随全球新冠疫情转好，公司订单畅旺，印尼工厂产能有序推进，拓展新客户VF集团，收购优衣库核心供应商部分股权，拓展进入“针织服装+面料”新赛道。品牌经营业务，短期受年初个别地区疫情反复，就地过年影响，中长期伴随疫情转好有望逐步恢复，品牌矩阵逐步成型，快速实现品类细分市场拓展。
21-23年EPS预计分别为1.00元/股、1.29元/股、1.62元/股。现价对应21年PE为26倍，参考过去三年平均PE，同时由于公司基数变大，给予21年32倍PE，合理价值32元/股，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。
天虹股份()：业绩逐季改善结构持续优化
事件：
公司发布年报，全年实现营收.00亿元，同比下降39.15%(可比口径下同比增长5.20%)；实现归母净利润2.53亿元，同比下降70.51%；实现扣非归母净利润0.31亿元，同比下降95.68%；实现基本每股收益0.21元/股，同比下降70.71%；Q4实现营收29.48亿元，同比下降44.55%，实现归母净利润1.26亿元，同比下降39.21%；拟每10股派现金红利2.10元(含税)。
点评：
疫情影响逐渐减弱，业绩增长环比逐季改善。公司全年营收同比下降39.15%，主要系疫情影响以及新收入准则下收入口径发生变化。同口径下，Q1-Q4公司营收增速分别为-0.06%/+9.09%/+4.78%/+7.64%。
分业态来看，购百业态受疫情冲击较大，全年实现营收30.00亿元，同比下滑19.6%；超市业态稳步发展，实现营收65.39亿元，同比增长6.82%。
疫情下购百逆势开店，超市增长亮眼。受疫情影响，购物中心及百货等线下可选消费业态萎缩明显，在此不利背景下公司全年新开购物中心7家，新开超市17家。截止年底，公司购物中心及百货门店达到98家(加盟及管理输出7家)，超市业态门店家(独立超市29家)，便利店家。
“数字化+供应链+体验式”战略持续推进，线上业务占比不断提升。公司融合线上平台+线下门店优势，打造一体化消费服务平台，全年线上平台销售同比增长%，平台服务收入同比增长%。超市到家销售同比增长1倍，销售占比17%；百货专柜到家销售同比增长23倍，销售占比18%。
投资建议：线下消费受疫情影响将逐渐减弱，可选消费将回到正常增长轨道。公司管理能力突出，是百货行业中少有的具备持续扩张能力的企业，在强数字化及供应链能力支持下，门店将持续下沉。考虑消费增速恢复缓慢以及新收入准则影响，下调相应业绩预测，同时下调目标价。
预计//年EPS分别为0.64/0.78/0.84元，对应当前股价的PE分别为13/10/10倍，给予公司15倍估值，维持“买入”评级。
风险提示：消费增速不及预期；竞争加剧；业绩预测不达预期。
中鼎股份：空悬国产项目再下一城加速推进新能源智能底盘战略
事件：公司发布公告，子公司AMK的中国子公司安徽安美科成为东风汽车岚图H56项目空气悬挂系统核心部件小总成产品的批量供应商。
AMK空气悬架再获定点，国产项目累计获得订单总金额达4.6亿元：AMK是全球汽车空气悬挂系统的高端供应商，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。
8年7月AMK中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，推进空气悬架产品国产化落地，打开国内市场。本次东风汽车岚图H56项目单车价值量约为元，生命周期为6年，生命周期总金额约为2.02亿元。截止目前，安徽安美科先后获得蔚来汽车、东风岚图H97和H56项目定点，累计订单总金额达4.6亿元。假设项目平均生命周期5年，则三个国产项目每年贡献约0.92亿元的收入(为19年空气悬架业务收入的8.7%)。
空气悬架国产化是AMK改善业绩、公司布局新能源汽车智能底盘系统总成战略的重要举措：全球汽车行业景气度周期下行叠加疫情扰动导致AMK亏损，拖累公司业绩。随着AMK订单的落地，公司持续围绕空悬做产业布局，出售AMK旗下子公司AST%的股权，剥离亏损的工业事业板块，聚焦空气悬挂系统为核心业务单元。同时，充分发挥AMK在空气悬架领域的技术优势，通过成本控制以及灵活的产品地推策略迅速打开国内市场，拓展重点客户。公司有望成为国内空气悬挂产品的推动者和引领着，带动其渗透率快速提升。AMK空气悬架国产项目再获定点，将加速推动AMK业绩修复以及加速推进公司新能源汽车智能底盘总成产品的业务发展。
年有望成为公司重要业绩拐点的首年，热管理管路、轻量化及汽车电子业务构建公司新能源汽车智能底盘总成战略，有望驱动公司迎来新一轮成长周期：公司在上一轮汽车行业周期高点归母净利润为11.27亿，公司在行业周期下行过程中持续对产业前瞻领域布局，除了传统的密封、减震优势业务外，已形成热管理管路总成、轻量化、汽车电子新的业务发展方向。预计新能源汽车智能底盘发展战略将驱动公司迎来新一轮成长。公司年Q2单季度亏损0.42亿元，三季度单季度实现盈利归母净利润1.8亿，四季度归母净利润1.8-2.4亿，随着汽车行业的周期复苏及对海外疫情反复的免疫，公司有望迎来重要业绩拐点，年有望成为公司新一轮成长周期的首年。
维持盈利预测和评级：维持-年归母净利润4.8、7.3.9.0亿元(对应EPS0.40，0.59，0.74元)的预测。当前股价对应和PE仅为17X和13X，目前股价已与大股东增持价格倒挂，维持17.7元目标价及“买入”评级。
风险提示：1.原材料价格波动；2.新项目、新品拓展不及预期；3.汇率风险等。
〖证券时报〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
